标题：长假将尽，A股的春梦与暗礁
假期的尾声，沪深交易所像一口将要揭盖的铁锅，外围市场的热浪扑面而来，指数几乎都是红的，消息面喜气洋洋，情绪面躁动不安，资金已经开始在暗地里排兵布阵，不过，长假带来的只是感官刺激，真金白银的流向，还要看盘面冷暖。
回头看最近的三年，科技成长股似乎是唯一路径，2025年里，一批AI与算力概念走出翻倍行情，板块市值膨胀到历史罕见的程度，上市公司数量已经占到市场的四分之一，当年资金的玩法很简单，概念先行，预期助推，最后才看业绩，这一套逻辑并非首次出现，2019年的芯片自主化、2015年的互联网金融，甚至更早的新能源故事，都是如此，热度起来，全市场无处可逃。那时市场没注意到的是，泡沫和产业落差的时间差，会在某个周期的低谷里，反过来吞噬掉大部分的账面财富。
券商板块的命运总是被写进牛市剧本里，老股民对这个角色又爱又恨，这四个月券商指数一路下挫，跑输多数板块，这种冷淡并非无因，主力在控盘指数时，往往压住权重与大金融，防止市场过早升温，这种手法2014年底、2007年初都出现过，效果一次比一次精准，直到市场接近失控，券商才会被放出来表演，届时成交量与股价齐飞，靓丽财报只是表象，真正的驱动还是情绪的烈火。
大消费的轮廓里，藏着中国资本市场的另一面，那是被科技热潮遗忘的牌桌，白酒、食品、家电、零售，这些龙头依旧拥有稳固的护城河，它们的故事不新鲜，但现金流稳定，壁垒深厚，正因如此，短线资金嫌弃它们“没戏”，可在周期长河里，这些老公司往往像礁石，潮水退去，还立在那里，2012-2014年的防御行情，印证过这种韧性，而新兴板块的明星股，在寒潮里往往先变成浮萍。
今年的科技清单里，多了太空光伏与可控核聚变，这些词听起来像未来的钥匙，不过资本和产业的时间表，往往不同步，故事可以提前讲，产能却得几年乃至十年才能兑现，资金能否等到那一天，是另一个问题，跨市场看，纳斯达克的AI板块在去年年底就经历过一轮退潮，估值与业绩错配，是全球性的老问题。
消费板块虽旧，却分支繁多，消费电子、汽车、旅游、酒店，既有供给端的结构性升级，也有需求端的缓慢修复，这种缓慢，在经济周期里并不算坏事，它意味着回撤有限，只是很难吸引大规模的短线博弈资金，当市场进入存量博弈时，这类稳定现金流公司反而能拿到更高的估值折现率，这一点，2020年疫情之后的白马行情给过答案。
长假后的第一根K线，或许不会给出明确的航向，科技有热度，券商在酝酿，大消费静水流深，资金的算盘打得比情绪更响，市场向来如此，热闹归热闹，赢家往往不是最兴奋的那拨人。
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